近日，Digi-Capital发布了2018年第四季度的报告，报告显示，今年在短短9个月内，游戏市场的交易额就达到了创纪录的250亿美元。这意味着我们可能已经触及市场的天花板了，因为上次出现类似情况的时候，游戏投资和并购活动都遇到了“寒冬”，并跌至10年来的最低水平。自2010年以来，游戏市场交易周期已经两次由盛转衰，因此未来6个月的走势将确定这种“寒冬”规律将被打破，还是要历史重演。
今年1月至9月期间，资本市场对游戏公司的投资为创纪录的38亿美元，比2017年全年的投资额都高出50%。同时，游戏行业的并购总额也达到了几乎破纪录的201亿美元。但正如Digi-Capital在年初预测的那样，游戏IPO总值已从2017年创纪录的171亿美元跌至2018年的11亿美元，跌幅超过90%。尽管Epic Games在第四季度获得12.5亿美的投资后，整个游戏市场在2018年全年的投资总额已经超过50亿美元，但这可能就是市场在进入“寒冬”前的预兆。
虽然游戏交易的盛衰周期主要围绕并购和IPO展开，但今年早些时候，游戏的投资额首次突破了30亿美元的门槛。到2018年第三季度末，这一数字上升到近40亿美元，到10月，已经超过50亿美元，这一水平的游戏投资是前所未有的。尽管许多风投公司仍然对游戏热度变化以及生命周期的不确定性保持警惕，但对于那些正在投资的人来说，情况已经发生了变化。
例如，像中国的斗鱼和虎牙这样的游戏直播平台，就获得了近15亿美元的投资，在国外的Caffeine平台也获得了少量的投资。但是，在对游戏直播平台下重注的同时，在电子竞技方面则仅获得了游戏风投的8%。投资者可能认为，这两个行业的发展会与YouTube当年在平台和内容两个层面的发展轨迹相类似。
最令人惊讶的应该是，尽管MMO/MOBA、手机和游戏主机/PC这些领域的整合程度已经很高了，但从业者仍然对其进行了大量的投入和引资。其中很大一部分来自腾讯(Tencent)。但值得注意的是，创投资本家们7年前(2011年)在网络/社交游戏上损失了近10亿美元，今年积极参投的风投基金大概对游戏市场的后续表现有着足够的信心，那就预祝他们这次能得到更好的投资回报。
与往常一样，游戏行业的并购交易大多是大额交易，Naspers以超过100亿美元的价格出售了腾讯2%的股份，获得了60000%的回报(没错，就是这么高的回报率)。这个交易现在看来是有先见之明的，因为自今年1月以来，由于各种原因，腾讯的股价下跌了近40%，导致了Naspers目前仍持有的腾讯股份总值比年初下跌了31.2%。早前腾讯还花了20多亿美元收购了维旺迪手上的育碧股份。
此外，非腾讯主导的大规模并购交易还有浙江世纪华通以44亿美元收购神越网络(盛大游戏的网络游戏子公司)，以及Aristocrat以略低于10亿美元收购大鱼游戏。这些大型交易看上去更像是后期的整合，考虑到目前的游戏行业的发展状况，这些并购都不算太意外。
其实自2010年以来，游戏公司的IPO似乎都遵循着一种特定的模式：在某一年爆发活跃之后，接着就是两年的潜伏期。这种现象到目前已经出现了两次，2018年可能是第三次了。虽然Digi-Capital并不是基于这个原因来预测IPO情况的，但估计那些希望能在2019年完成IPO的风投基金和公司的管理层现在已经愁得睡不着了。
在目前的形势下，未来将很难预测，但在周期上有回暖的趋势。所以，在这个创下了游戏市场交易额新记录的2018年，仍未有人想就此抽身离场。
