真正的价值投资者不是傻子，而是真正能够跨越投资情绪周期的人。
区块链的寒冬又来了，又有媒体开始喊区块链已死。
伴随着加密资产价格的萎缩，大家更多的开始质疑区块链是不是空中楼阁，会不会如同过去的技术泡沫一样昙花一现。
面对市场低潮，V神安慰大家说：币价起伏无需在意，不过是亿万富豪间的博弈游戏。
为什么币价起伏无需在意?
正如 Alpha Wallet CTO 张韡武所说，“我们现在面临的情况是技术发展的周期大于投资情绪的周期。历史上看，从比特币到以太坊，一次重大技术发展花了七八年，其间投资情绪已经冷热了三轮，周期是一比三”。
过去一年，对区块链的期望过高，以及热钱的涌入，推高了大家对区块链技术成熟和落地的期待值。然而技术的成熟有自己的周期，区块链的变革是跟互联网一样由“技术引起的商业模式变革”，不是像团购这样的“商业模式引起的技术变革”，所以它的行业发展必须被技术成熟的周期所制约。
什么叫真正的价值投资?投资人如果投资公链想要成功，不应该关心大家是不是都投了这个那个公链，而是去了解这个公链平台所要走的技术路线还有多远。
真正的价值投资者不是傻子，而是真正能够跨越投资情绪周期的人。
为什么区块链落地这么难?
从两个维度来看这个事情：
第一个维度，去中心化的区块链平台(尤其是公链)要想真正落地，需要经历诸多考验：
不像 facebook 这样的中心化平台，上来都有明确的功能，去中心化的产品往往是一个半成品，连明确的用户场景都没有，就像比特币，白皮书里面写的是点到点的现金系统，最后解决的最大的问题却是价值存储的问题，你想解决的问题，可能不一定是你最终真正落地的场景。
区块链的去中心化平台(尤其是公链)要想真正落地，需要经历两大考验:
第一个考验是，平台和开发者之间的PMF (Product Market Fit)，也就是打造一个开发者需要的区块链平台。
第二个考验是，找到平台生态和用户的PMF，也就是平台还需要符合用户的市场需求。
大家都知道，在所有的互联网产品里面，做平台是最难的。打造一个去中心化的平台，难度是中心化平台的二次方，而中间又有大量的不确定因素。
大量项目基本都通不过第一个考验，想想现在有开发者社区的项目能有几个? 这就能淘汰 99.9% 的公链。
第二个考验更难，这需要天时地利人和，直白点说就是靠命!牛逼如 Vitalik, 以太坊白皮书设计了十几类应用场景，四年过去了，目前跑通的就一个 ERC20，其他的还在探索。
第二个维度，区块链的变革是跟互联网一样的“技术引起的商业模式变革”。
正如我在《Coinbase的十年绝密计划》所说，互联网的发展 经历了 “概念 – 技术 – 商业模式 – 产品 – 运营”等阶段，互联网的概念阶段就是“.com”泡沫阶段，把公司名字改个名都能成为互联网概念股。后来是进入技术驱动的阶段，能写网页做网站的都是顶尖人才;后来又发展到商业模式竞争时代，出现了大量的平台竞争;到后来则是产品驱动来抢用户;如今已经进入运营驱动拼效率的时代。
区块链的发展也会符合这样一个发展路径，如今还处于技术驱动时代的开端。写个白皮书就能融资的阶段已经快结束了，没有区块链技术储备的公司将会在下个阶段被淘汰，而每个阶段都有每个阶段的红利。
互联网从概念到真正落地千家万户花了几十年的时间，而区块链要真正地落地，技术发展的周期不可避免要几年的时间，再到应用落地，也还需要几年的时间，能熬到至少 3 – 5 年的区块链项目能有多少个呢?
接下来，我们探讨一个重要的问题：
区块链到底是技术驱动，还是商业模式驱动?
我们生活在了互联网时代的后期，以至于我们都相信技术一定要解决具体的商业问题。
但是如果你问一个1989年的人他们需要什么样的东西来改善他们的生活，他们是不可能说“一个用超文本协议链接起来的去中心网络”。(Farmer&Farmer)
从这个角度，“技术推动社会变革”是对的，商业模式是结果不是原因。张韡武举了一个例子，“比如因特网把所有结点连接起来，这个项目是什么商业模式，其设计者开始并没有打算。比如HTML技术产生也没有商业模式。比如高速因特网不是为了 SalesForce 建立的，但是有了它 SalesForce 才能建立自己的商业模式。又比如如果没有开源运动，单纯用收服务费的思路是不可能产生比特币的。”
当然，也有一个圈子认为商业订购技术。比如快速结帐需要 POS机，POS 机应声而出，带来 IBM 的发轫。二战时要算弹道抛物线，带来计算机的诞生。社会经济发展来自新的商业模式，新的商业模式带来技术发展。IBM 做 Hyperledger 也是这样思考的：一个商业问题等于一个技术方案，解决商业问题，技术方案就有价值。
在我看来，两种说法都是对的。不同阶段，需要做不同的思考，在技术驱动阶段，基础设施更重要，在产品和模式驱动阶段，商业模式更重要。
当然更残酷的现实是，即使你走在了正确的路上，你依然会死。更何况很多项目，既没有技术，又没有商业模式。
为什么依然可以相信区块链?
很残酷的说，大部分目前的区块链项目都会成为垫脚石，但是为什么你依然要相信区块链?
还是从两个维度来说：
第一个维度，退一万步讲，比特币至少证明了两点，可以基于区块链打造去中心化的价值存储系统，可以用区块链构建开放式的大型协作网络。如果我们认为，一个更开放，更自由，更符合用户利益的世界将更符合未来发展的规律，那么我们可以相信区块链。
第二个维度，即使是比惨，区块链依然比互联网有机会。技术创新和模式创新在“古典”互联网世界里的机会越来越少，源源不断的人才和资金依然在涌入区块链领域。
